存储市场缺货严重 美光是如何谋划的？

目前的存储市场缺货情况严重，原因在哪里？主要玩儿家是如何谋划和应对的，以下为您解答…

存储器市场不断变化

在过去一个月，美光科技（Micron）首席财务官Ernest Maddock 在5个技术会议上发表了演讲。他讨论了当前的存储器市场状况、未来增长机会，以及什么使投资者和分析师对Micron股票持谨慎态度。许多分析师在参加其中会议后，修改了Micron的盈利预测。

存储市场是一个商品化市场，其中一家公司的可以轻松替换掉另一家公司的芯片。由于没有技术优势，供求关系极大地影响着价格，使该市场呈现高度周期性变化。

周期变短

随着我们向万物互联的世代迈进，更多的设备，如汽车和可穿戴设备正在使用跟多的存储器。每个设备的存储容量也随着升级而增加。这些因素正在缩短该市场周期，以便更有利可图。

在技术会议上，Maddock详细讨论了未来的存储市场周期以及它们如何影响Micron的收入。他解释说，高周期性将存储市场从30名玩家整合到了3位：三星、SK Hynix和Micron。这三家控制着供应量，以防止可能伤害利润的供过于求的情况出现。

市场风险

如果中国成功制造自己的存储芯片，分析师们担心这种供应纪律可能会面临风险。Maddock表示，中国缺乏知识产权，因为中国缺乏盈余资金的优势，对此表示担忧。

虽然存储器制造商可以控制供应，但它们无法控制需求。因此，美光和其他公司将继续面临技术和经济衰退，这可能会大大降低存储器需求。

然而，由于存储终端市场将PC（个人计算机）扩展到移动、汽车和嵌入式设备之外，终端市场多样化，因此衰退的严重性正在缓解。这使得存储器呈现上升趋势，是有利可图的，退一步说，即使是呈下降趋势，也在可以承受的范围。

目前，存储市场呈现周期性上升的趋势，因为供应短缺导致内存价格自2016年11月以来上涨。美光公司正在寻求技术地位，与海力士和三星一道，投资节点。

美光与英特尔合作开发出了革命性的非易失性存储器技术3D XPoint 。

在本系列中，我们将介绍可能影响存储器市场周期的多种因素。

美光获益颇丰

存储市场增长预测

随着更多设备使用，存储市场呈现强劲增长态势。美光科技首席财务官Ernest Maddock谈到了Robert W Baird 2017消费者技术与服务大会的存储市场趋势。

目前，整体半导体市场价值约为3850亿美元，其中存储市场价值为1110亿美元。许多研究公司预计存储市场的增长速度将快于整个半导体行业。2017年，半导体市场预计同比增长12.0％，而存储市场预计同比增长40.0％。

谁会受益于这种增长？

存储市场整合

存储市场有两个主要部分：DRAM（动态随机存取存储器）和NAND。多年来，周期性变化已经使存储市场从多达32家DRAM公司整合到3家：三星，SK海力士和美光。在NAND方面，有4个知识产权持有者：Micron-Intel合资企业，东芝（Toshiba）- 西部数据（WDC）合资公司，三星和SK海力士。

在DRAM方面，因为三星的技术于SK海力士和美光。三星所占市场份额约45.0％，其次是SK海力士和美光。

上述3个玩家都在DRAM和NAND市场中运营，而Intel，WDC和Toshiba只在NAND市场耕耘。这使得三星，SK Hynix和Micron具有竞争优势，因为它们可以在具有DRAM和NAND功能的eMCP（嵌入式多）和汽车存储等混合存储器市场中运营。

存储市场总利润增加

存储市场的整合导致利润分配到较少的玩家。

此前，存储器销售主要由PC推动。移动革命扩大了存储市场的客户群，包括智能手机厂商。现在，AI（人工智能）革命不仅将存储客户群扩展到汽车和可穿戴设备，还增加了每台设备的存储容量。AI还引领了的存储芯片，如图形内存和非常高端的内存。

所有这些都会缩短存储市场周期，并在这些周期中增加市场参与者的总体利润机会。2015 - 2016年下降周期的行业盈利总体比2012 - 2013年下降周期高出600个基点。

改善的盈利机会有助于美光在2015–2016年下降周期的大部分时间内保持盈利，并在2017年上涨周期中表现出优于平均水平。美光正试图通过技术转型进一步提高利润。

美光的成本竞争力策略

技术转型提升成本竞争力

在本系列的前一部分，我们看到，由于存储器的整合和终端市场的多样化，存储行业的总利润多年来一直在增加。美光科技通过转型为先进技术，以更具成本竞争力。

在过去两年（2015~2017年）中，美光公司将其DRAM生产成本通过完全转换为20纳米节点，使得平均年增长率为15.0％~25.0％，并开始量产1X节点。美光仍然在20nm节点上生产其主要DRAM产品，而三星已将其大部分生产转向更节点。

在NAND市场，美光公司通过跳过平面NAND的节点缩减并直接跳入32层3D NAND技术，将生产成本平均降低了25.0％~30.0％，这使得美光在NAND市场于SK海力士。不过，美光仍然落后于三星，该公司在美国开始大规模生产3D NAND。

美光与同行之间的成本差距

Micron在成本方面落后于竞争对手，因为它在2013~2015年期间进展缓慢。在DRAM部分，该公司收购了日本的Elpida Memory，这将使Micron的注意力和资源转向整合收购公司。因此推出20纳米节点产品很慢。

在NAND部分，美光公司决定不投入时间和金钱进入平面NAND节点收缩。相反，它直接跳入代3D NAND技术，以便在这一领域取得地位。3D NAND技术帮助美光公司显着降低了生产成本，使其相较于生产平面NAND的同行具有成本优势。这提高了美光在移动闪存和SSD（固态硬盘）市场中的竞争力。

美光通过转型为1Y DRAM节点和64层3D NAND技术，这样可以降低与竞争对手之间的成本差距。这有助于该公司的增长率略高于行业。

虽然成本优势有助于美光公司报告取得更好的收益，但仍然容易受到存储行业周期变化的影响。接下来，我们将了解行业周期如何影响美光。

美光如何应对存储周期变化

周期变短

随着需求多样化和供应商的整合，存储市场周期越来越有利可图。在最近的技术会议上，美光首席财务官Ernest Maddock谈到了存储周期的不断变化以及“供应纪律”在控制这些周期中的作用。

从上图可以看出，存储周期的持续时间越来越短，这些周期的收入影响力随着每一个新的周期而变小。Maddock表示，由于存储器制造商维持“供应纪律”，上一轮下滑周期仅持续了一年——从2015年下半年到2016年上半年。

控制供应量使存储器厂商在经济衰退中幸存下来

早些年，由于有很多厂商，供应量增长并没有受到纪律的限制，而是采取价格战来抢占市场份额。近年来，行业3强，三星、SK海力士和美光，保持了较为严格的“供应纪律”。

例如，存储行业在2015年和2016年面临DRAM供大于求的局面，这损害了这3位玩家的利润。三星和SK海力士因此在2016下半年停止了DRAM生产，以控制供应，这有助于缩短下行周期，并减少其对存储收入的影响。

Maddock表示，供应纪律不仅可以帮助供应商在上涨期间保持高价格和现金流，还有助于加快经济衰退或中国内存制造业扩张等突发事件的技术转型。

存储需求

虽然存储器制造商可以控制供应，但它们无法控制需求。Maddock在会议上解释说，在2015~2016下降周期，在SK Hynix的DRAM工厂发生火灾后，2014年DRAM供应短缺，Micron正忙于整合苹果DRAM供应商Elpida Memory。这些事件在市场上占据了大量的DRAM容量。

为了解决供应短缺问题，供应商在2015年增加了DRAM产量，但是PC的需求却出乎意料地下降。这使业界出现了大量的DRAM库存，但需求有限。

如何促使美光扩大产能？

建设新产能的成本在不断增加，需求环境依然不稳定。谨慎的做法，美光不希望提高生产能力，而公司产量的任何增长可能是由于技术转型。

假设一个情景，如果PC的需求同比增长5.0％，智能手机的增长将会加快，公司将会增加产能。

美光对DRAM需求的看法

DRAM市场行情

DRAM是占据存储市场50％以上的关键产品。这个市场由3位玩家主导：三星，SK海力士和美光。

DRAM的终端市场可以分为移动和非移动两大类，包括服务器、个人电脑、汽车以及移动以外的任何其他嵌入式设备。DRAM市场呈高度周期性变化，由供需关系控制。

DRAM需求增长动力

美光公司预计，2016~2020年，DRAM需求将以每年20％的复合年增长率增长。这一需求将在很大程度上受到设备数量的增加和每台设备存储容量增加的驱动。

虽然IDC预计智能手机出货量将在2017年同比增长4.2％，但TrendForce估计，智能手机的平均内存量将在2017年同比增长33.0％。

终端市场需求

DRAM需求是行业玩家无法控制的，因为它取决于终端消费者设备的需求。

个人电脑

在2015年的存储行业，PC所需的出货量预计同比下降2.0％，实际同比下降10.4％。即使其他终端市场健康成长，这一意外下滑造成了DRAM供过于求的局面。美光公司已经将重点从PC转移到多元化的移动设备和服务器上，因为预计PC需求将在2020年之前持续下降。英特尔也是这样做的。

在纳斯达克第16届投资者计划大会上，美光首席财务官Ernest Maddock表示，个人电脑占“总需求量可能不到20％”。他表示，PC出货量预计将在2017年增加，但近些年总体保持平稳或下滑。每台PC的所需的存储容量可能会适度增长。

移动、服务器和汽车

在移动设备、服务器和汽车行业的强劲增长方面，DRAM的需求可能在很大程度上受制于设备数量和每个设备的存储容量。服务器出货量预计在2017年增长5.0％，预计每台服务器的内存容量将增长40.0％。这种存储器是GPU制造商，如Nvidia使用的高性能、高吞吐量的DRAM，其可以提高服务器的处理能力。

开发细分市场

随着我们向AI（人工智能）迈进，边缘计算的概念越来越强。安全摄像机不仅捕获图像和视频，还要进行处理和计算。这就需要大量DRAM。然而，人工智能仍处于早期阶段，随着人工智能采用量的增加，增长可能会在2020年到来。

接下来，我们来看看DRAM供应。

美光估算DRAM供应

DRAM行业供应情况

存储行业的玩家无法控制DRAM需求，因为它受到终端消费者需求的控制，这是难以预测的。但他们可以控制供应。

多年来，DRAM市场从30家供应商整合到3家：三星、SK Hynix和Micron。只有几个行业参与者，可以保持供应纪律，因为他们分享了类似的需求环境。

美光预计到2020年，DRAM行业的复合年增长率为15.0％-20.0％。

有纪律的资本支出并不能阻止下滑

供应商没有计划在2017年增加新的DRAM生产能力。任何容量扩张将来自技术转型。这将导致2017年DRAM供应边际增长，反过来又将抬升DRAM价格。

但是，这不同于3年前的情况。在摩根大通技术媒体与电讯会议上，美光首席财务官Ernest Maddock以2014年上市周期为例。

2014年，SK海力士的DRAM设备的火灾使得市场上出现了大量缺货。第二名，Micron正在巩固日本Elpida Memory的业务，这减慢了供应增长。这就推动了三星的供应负担。

三星解释说，供需缺口有所不同，竞争对手无法满足需求。这样就带来了新的网络容量。SK海力士和美光在2015年中期解决了他们的产能问题。

然而，增加的DRAM容量遇到PC业务的意外下滑，导致DRAM供大于求。虽然能力扩张计划好，但却不能防止供过于求的情况。

竞争对手能否扩大DRAM产能？

在美银美林2017技术大会上，马多克解释说，诸如低借款成本和高DRAM价格等暂时性因素并不会影响供应商的资本支出。

他解释说，新的DRAM设备上线将需要数十亿美元，至少需要两年时间。一旦容量上线，就可以在未来10~15年内产生回报。因此，产能扩张的决定受到需求的影响，工厂的规模取决于需求的强度。

麦克多克表示，如果Micron认为PC需求每年增长5.0％，智能手机需求将会加速，Micron可能会考虑扩大其DRAM产能。

事实上，美光对DRAM需求的增长并不乐观，因此不会投资于新的产能。它更愿意投资新技术，以促进增长。我们将在下一部分分析一下。

美光的DRAM资本支出

技术转型推动DRAM供应增长

美光科技预计到2020年，DRAM行业的供应量平均年增长率为15.0％-20.0％，主要增长动力源于技术转型。美光公司的首席财务官Ernest Maddock预计供应将在此范围的低端发展，因为每个节点产生的增量都较少。

技术转型如何限制供应

在纳斯达克第36次投资者大会上，Maddock解释说，先进技术不会产生更多的晶圆。

DRAM设备可以在20nm（纳米）节点上处理100个晶片。当设施转移到18纳米节点时，晶粒尺寸缩小，每晶圆位数可能增加25.0％-30.0％。

随着模具尺寸的缩小，设备必须在模具上沉积更多层，并蚀刻细纹理的几何形状。这增加了在蚀刻过程中花费的时间。因此，相同的设备处理较少的晶圆，代替100个晶圆，先进的节点可以蚀刻95个晶圆。然而，每晶圆的位数会增加。

每个节点收缩使得总体位数在增加，但由于更少的晶圆被蚀刻，所产生的增加位数正在下降。一家公司可以通过添加更多设备来处理100个晶圆。

Micron的DRAM资本支出在哪里？

随着存储市场的成熟，资本密集度降低，这意味着与回报相比，花费的资本少。虽然美光在DRAM收入中所占的收益超过了60.0％，但其资本支出占DRAM的40.0％-50.0％。

在未来的两三年内，美光计划花费20亿美元将其日本（EWJ）工厂转换为DRAM中心。它计划开发用于智能手机、数据中心和自驾车的下一代存储芯片。Nvidia和英特尔的主要客户将其产品集中在AI 上，将专注于开发适用于AI应用的高端DRAM产品。

另一方面，三星在韩国的一个新的DRAM工厂投入了87亿美元。

接下来，我们将看看NAND市场。

美光的NAND需求展望

DRAM的需求预计将以年均20.0％的速度增长，到2020年将以15.0％~20.0％的速度增长。另一方面，NAND市场可能会比DRAM增长快速。

NAND市场占存储市场的30.0％，即480亿美元。在NAND市场中，320亿美元用于非存储产品，而160亿美元用于SSD（固态硬盘）。NAND市场主要由美光、SK海力士和西数（WDC）-Toshiba合资公司把持。

目前，所有NAND玩儿家正在进行从平面到3D NAND的技术转换。三星和美光在3D NAND市场上处于地位，其他的也在追赶。他们大多数可以在2017年下半年投入量产。TrendForce预计3D NAND将在第三季度占总体行业NAND产量的50.0％以上。

由于需求不断增加，向3D NAND的过渡形成了NAND供应不足的局面。

NAND需求前景

美光预计，2016~2020年，NAND的年复合增长率为45.0％。这主要得益于SSD和移动领域的强劲需求。

SSD

美光预计，2016~2020年SSD需求将增长超过50.0％。由于SSD更快、更耐用、功耗更高、存储容量更高，因此SSD是HDD（硬盘驱动器）的直接竞争性替代品。虽然SSD在笔记本电脑和服务器中的采用率已经上升，但仍然有很大的市场等待挖掘。

像SanDisk和Micron这样的存储制造商已经在供应链中拓展产能，开始制造SSD，而不是为SSD提供闪存。

移动

另一个重要的需求驱动是移动NAND。正如我们在本系列的其他部分所看到的，每个智能手机的内存容量正在显着增加。即使是基本的移动设备也有较高的内存。美光预计2016~2020年移动NAND需求将增长40.0％~50.0％。

由于美光在移动NAND市场中占有的份额很小，因此供应环境紧张，导致其他移动NAND制造商无法满足市场需求，因此有充足的机会增加其市场份额。苹果在2017年推出其下一款iPhone时，可能会占据整体NAND产能的主要部分。

接下来，我们来看看NAND供应环境。

美光对NAND供应的看法

由于存储和移动市场的强劲增长，美光科技预计3D NAND需求将大幅增长。NAND市场在2017上半年的供货量增长放缓后，平面NAND容量下降，主要精力都在安装3D NAND设备上。

这使得NAND市场供应紧张。然而，随着行业玩儿家将3D NAND产品上线，供应可能在2017年下半年有所改善。

NAND市场的资本支出

三星计划在2017年7月在韩国新建工厂，开始生产其64层NAND芯片。东芝和西部数据的合资企业计划在2017年下半年开始生产64层3D NAND芯片。在生产36层和48层3D NAND芯片后，SK海力士推出了其72层3D NAND产品，并计划于2017年下半年开始批量生产72层芯片。

美光已经将超过50.0％的NAND产能转换为3D NAND，并计划在2017年第三季度将其增长到75.0％。

新产能导致NAND供应过剩？

美光公司首席财务官Ernest Maddock并不期望在2017下半年推出新的3D NAND产品，从而在未来的12~18个月内创造供大于求的情况。由于苹果对其下一款iPhone的需求强劲，而SSD供应商的需求也在不断增加，他预计所有新产能将被吸收。

在美银美林2017技术大会上，Maddock表示，3D NAND技术需要高额的资本支出，因为技术是新的。随着技术的成熟，其资本密集度将逐渐减弱。

下面，我们将介绍美光的3D NAND战略。

美光的3D NAND战略

随着存储器厂商开始大规模生产64层3D NAND，NAND市场将有大量的新产能上线。三星和美光科技自从在业界开始生产3D NAND以来，一直在该市场。

Micron的首席财务官Ernest Maddock在Robert W Baird消费者技术与服务大会上表示，Micron的50.0％的NAND产品是3D NAND，预计2017财年将增长到75.0％，2018财年将达到90.0％。然而，由于其与汽车客户之前有长期供货合同，它将在4~5年的时间内保持10.0％的NAND供应量。

3D NAND使美光更具成本竞争力

在过去两年中，美光通过转型为3D技术，将复合年均复合增长率降至20.0％-30.0％。

据分析师分析，NAND Flash行业总产量中只有50.0％将在第三季度转为3D NAND。届时，美光将把75.0％的NAND输出转换成3D NAND。这意味着该公司比其竞争对手具有成本优势。Micron的NAND生产增长也是在NAND供应紧张的时候，使其获得更大的市场份额。

Maddock表示，Micron的64层设计与其他64层设计相比具有竞争优势。Micron的CMOS在Array架构下，将晶体管置于阵列之外，而不是阵列旁边，允许其在芯片上封装更多的晶体管，从而实现更高的性能。美光表示，其64层芯片将比32层芯片多80.0％，并且比32层芯片具有40.0％的成本优势。

3D NAND可以拓宽美光的客户群

64层芯片的成本优势可能为SSD开辟新市场，由于成本高，32层芯片无法实现。64层芯片将使PC市场享受SSD的好处，而不损害利润。

虽然NAND厂商正在增加其3D NAND产能，但一些分析师担心东芝NAND业务的销售可能会扰乱供应纪律。