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“并购狂”紫光能否扛得起国产芯片大旗?

类别:业界要闻  出处:财经眼说  发布于:2019-05-21 11:16:56 | 2567 次阅读

  紫光国微宣布资产重组,收买建立仅有1年之久的关联方北京紫光联盛科技有限公司100%股权。恰逢华为海思备胎转正热度,紫光系再度玩起关联资产收买,赵伟国的蹭热度不言而喻,本轮重组,是否又是当年紫光国芯800亿重组的后续,亦或是又一次雷声大雨点小的炒作?

  5月20日,紫光国微(002049.SZ)一纸资产重组公告将其暴露在镁光灯下,这距上周华为海思半导体女总裁何庭波公告公司自产半导体“备胎”转“正”,全球刷屏仅差三天光阴。
  据5月20日紫光国芯公告,紫光国芯微电子股分有限公司正在筹划以刊行股分购买资产的体例收买间接控股股东紫光集团有限公司下属控股公司北京紫光联盛科技有限公司100%股权事件,预计本次交易涉及的金额将到达重大资产重组的尺度,亦构成关联交易。
  公告表示,本次交易对方为西藏紫光神彩投资有限公司、西藏紫锦海阔科技发现有限公司、西藏紫锦海跃电子科技有限公司、红枫资本投资经管有限公司、宁波梅山保税鑫铧股权投资经管有限公司等紫光联盛的举座股东。
  而从收买标的来看,本次交易对象为北京紫光联盛科技有限公司100%股权。
  北京紫光联盛科技有限公司到底是啥来头?公开信息发现,这是一家于2018年5月21日才建立的公司,截至5月20日,存续期恰好满1年光阴。
  对于许多企业来说,1年期的存续期,大概业务刚刚起步,谈不上有几许资产,更谈不上有几许利润。辣么,紫光国芯为什么要收买一家建立仅有1年,大概并无几许资产和利润的关联企业呢?
  公开信息发现,北京紫光联盛科技要紧从事技术开辟、技术服务、计较机系统服务、基础软件服务、软件开辟、数据处理等业务。表面上看,公司并未有什么分外之处。不过,若从注册资本来看,其180亿元的注册资本还是对照吸人眼球。而从法定代表人来看,则更有看头。注册信息表现,拟收买公司北京紫光联盛科技法定代表薪金赵伟国,是紫光集团的董事长。
  赵伟国其人
  紫光国芯收买紫光联盛科技,要是仅从收买事件本身来看,除了能揣测清华紫光集团资产注入预期外,其余宛若并无几许看点。但若将事件聚焦于赵伟国身上,大概能够掀开本次收买事件的另一层秘密面纱。
  公开信息表现,赵伟国生于1967年,现年52岁。他是清华大学旗下紫光集团的董事长,中国新一代科技企业家的卓异代表。其曾于1985年考入清华大学电子工程系,1993年再回清华大学电子工程系攻读通信硕士学位。毕业后,进入紫光集团担负工程师。由此不难发现,赵伟国不但是一个地地道道的学霸,而且是一个领有真材实料的具备电子专科背景的工科男。
  不过,其长歌善舞的一面,大概并不但限于专科方面,还表现在于资本运作层面。
  2004年,赵伟国创办了私人企业健坤团体,从事IT、天然气、房地产等畛域的投资。然而5年后也即2009年,赵伟国携带健坤团体,入股清华紫光集团49%的股权,并先后出任总裁、董事长。
  关于健坤团体入股紫光集团,市场曾一度有质疑的声音。有市场人士表示,健坤团体入股紫光集团,导致了国有资产流失。不过此事后无下文,但却扯出彼时紫光集团的资产状况。
  据《财经国度周刊》报道,紫光集团2008年的审计汇报中,净资产的账面价格为2.24亿元,净利润2470.38万元。2009年1至3月,紫光集团净利润亏损1.8亿元。而截至2009年3月尾,紫光集团净资产账面价格3541万元,评估价格2.81亿元。由此可见,若撇开健坤团体是否导致国有资产流失不谈,但在健坤团体入主之前紫光集团气力相对较弱,却是究竟。
  健坤团体入股后,赵伟国用自己的事迹,宛若证实自己在资本运作方面的专长。其稳、准、狠且步步为营的大手笔并购,将紫光集团开展成一个庞大的控股团体。
  据公开信息,在2009年至2018年间,赵伟国主导下的紫光集团,先后并购了美国上市公司展讯通信、美国上市公司锐迪科微电子、入股TCL、收买国内网络设备及存储器和服务器巨擘“新华三”51%的股权,随后又控股上海宏茂微电子,修建起“芯-云-网-端”信息家当生态链。
  截至目前,收买革新后的展讯通信、锐迪科也成为国外上半导体畛域的佼佼者,紫光股分直接控股和间接控股的企业也到达数十家,资产出现数十倍增进。
  再把事件拉回到收买本身,若对比健坤团体入股紫光集团和紫光国微收买北京紫光联盛,不难发现其中有着诸多相似之处。
  从股权来看,截至5月20日收盘,紫光国微报收45.11元,对应市值273.82亿元;北京紫光联盛注册资本180亿元。假设北京紫光联盛以注册资本180亿元注入上市公司,其股权占注资后的总股本比为41.59%。对比健坤团体入股紫光集团49%的占比,比例相差不大。
  而现实上,若本次资产重组胜利,北京紫光联盛41.59%的股权,将压过紫光国微第一大股东西藏紫光春华投资有限公司。截至2019年3月31日,西藏紫光春华投资持股36.43%。这意味着,一旦胜利注资,北京紫光联盛将获取控股股东职位。
  而从公司现实控制人来看,彼时健坤团体的董事长为赵伟国,持有健坤团体比例为97%。从北京紫光联盛来看,赵伟国亦为董事长。由此可见,两次事件尽管时点不同,性质有异,但却都指向同一个环节人物——赵伟国。
  换而言之,若本次交易获取答应,赵伟国或从紫光集团直接空降,介入上市公司的现实资本运作。这或是本次重组事件的一个重要看点。而究竟上,赵伟国的资本运作能力,也是上市公司所必要的。
  紫光集团 的半导体结构
  紫光集团官网信息表现,其前身为建立于1988年的清华大学科技开辟总公司。团体迎来横跨式开展,是在2009年赵伟国携带健坤团体及高管团队入主后。纵观近来10年赵伟国主导下的紫光集团资本运作,有稳打稳抓、步步为营的操纵陈迹。
  紫光强势介入集成电路芯片家当,始于2013年对美国上市公司展讯通信发起的收买。
  “提升3G网络笼盖面和服务质量,推进年内发放4G派司。”这是2013年7月12日,国务院常务会议上所断定的“激动信息花费”的详细举措之一。也就在同一天,清华紫光和展讯通信团结公告,双方已达最终合并和谈。凭据和谈,清华紫光将以17.8亿美元的现金对价,收买展讯通信扫数刊行在外的普通股。
  清华紫光全资收买展讯通信,意味着其正式向半导体芯片迈出第一步。公开信息表现,展讯通信于2001年4月建立于上海,在基带单芯片研发方面具备上风。展讯通信的标记性事件之一,是2007年10月公布的世界首款双卡基带单芯片。此后,公司又公布了世界首款TD-SCDMA/HSDPA/EDGE/GPRS/GSM单芯片射频收发器、世界首款三卡GSM/GPRS基带单芯片-SC6600L7、全球首款40纳米商用TD-HSPA/TD-SCDMA/EDGE/GPRS/GSM多模基带芯片-SC8800G等产品。
  此后的究竟也证实,收买展讯通信是一笔极具计谋眼光的前瞻性投资。截至2016年,展讯通信就以19.12亿美元的营收,跻身全球半导体芯片前十名,位列第九。彼时,华为旗下海思半导体的营收为39.78亿美元,位列全球第六名。
  初尝甜头的紫光并不满足。2014年7月,紫光正式向美国上市公司锐迪科微电子发起收买。相比展讯通信,锐迪科微电子的上风要紧表现在集成电路方面。锐迪科微的主营产品为挪动电话通信支持芯片,既包孕功率放大器、转换器和汲取器等,也包孕播送通信芯片中的调频FM、机顶盒视频接管、挪动电视灯号接管器、卫星电视高频甲第。因为应用宽泛,彼时中兴、华为、TCL、三星等国表里手机厂商均是锐迪科微的客户。
  在以9.07亿美元的价格将锐迪科微电子收入囊中之后,紫光大范围的投入也随即展开。其中,在大手笔的砸钱举止中,既包孕与英特尔公司联手投资90亿元,开展手机方案的同盟,也包孕与国度集成电路家当投资基金和国度开辟银行杀青300亿元的计谋同盟,以产融结合的体例配合打造中国集成电路家当航母。
  先后拿下半导体芯片和集成电路之后,紫光的资本运作,再次指向存储器。2015年5月,紫光旗下紫光股分收买中国网络设备及存储器、服务器巨擘“新华三”51%的股权。通过本次运作,紫光股分实现了云计较的结构。
  此后,紫光股分又拿下上海宏茂微电子,实现半导体封测家当的结构。至此,紫光股分已打造出从“芯片”到“云”,再由“网”至“端”的全生态链结构。
  值得注意的是,赵伟国掌舵的紫光,就以大范围的并购闻名。据统计,自2013年滥觞,紫光系共投资16家(不包孕后期停息或终止的),斥资近千亿元。其中,芯片畛域就有11家,先后十多次举牌上市公司。其中,紫光乃至耗资1.354亿港元举牌联想控股。别的,还举牌中芯国外。
  波澜不惊的紫光国微
  然而,相比紫光在半导体方面的大手笔结构和快速开展,紫光国微在A股市场的股价和市值却永远波澜不惊。与此同时,公司事迹也阐扬平淡。
  财报数据表现,2016年、2017年、2018年,紫光国微的营收分别为14.19亿元、18.29亿元、24.58亿元,对应增幅为13.50%、28.94%、34.40%;利润分别为3.36亿元、2.80亿元和3.48亿元,对应增幅为0.18%、-16.73%和24.33%。不言而喻,公司营收尽管增幅明显,但净利润却未出现大幅增进。
  尤其值得注意的是,对比2016年与2018年的利润,增幅仅为3.53%。这意味着,在市场占有率提高的情况下,紫光国微的净利并无出现明显提升。而2018年营收的增进,是在国外半导体尤其是美国半导体巨擘削减乃至休止向中国进货、半导体费用涨高的背景下产生的。
  紫光国微净利下滑,与公司毛利下滑有关。紫光国微公布的2018年年报表现,汇报期内尽管归母净利润3.48亿元,同比增进24.33%,但实现扣非归母净利润却仅有1.95亿元,同比削减13.18%。毛利率方面,汇报期内毛利率下降了3个百分点。
  更值得注意的是,2018年公司存储器芯片业务实现收入6.45亿元,同比增进超过93%,但该业务的毛利率仅7.62%,远低于公司团体30%的毛利率。
  然而,在公司事迹增进乏力的情况下,市场却宛若赐与了开展的良机。因为贸易摩擦影响,全球片面半导体企业休止向中国企业供货。5月17日,华为旗下海思公司总裁何庭波陡然公告是海思半导体“备胎”转“正”的时刻到了。
  而在三天之后,紫光国微陡然公布资产重组消息,公告收买建立仅有1年之久的北京紫光联盛科技有限公司。巧合吗?

关键词:国产芯片紫光

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