上海证券交易所上市审核委员会召开 2026 年第 31 次审议会议，审议结果显示，宇树科技股份有限公司（简称 “宇树科技”）首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，顺利通过科创板 IPO 审核。从 3 月 20 日 IPO 申请获受理到过会，宇树科技仅用时 73 天，这一速度创下了 2026 年迄今科创板快过会纪录，A 股市场即将迎来 “具身智能第一股”。
在普遍 “烧钱” 的具身智能赛道中，宇树科技展现出了强大的盈利能力，交出了一份亮眼的成绩单。招股书（上会稿）显示，2023 年至 2025 年，宇树科技营业收入分别为 1.59 亿元、3.92 亿元及 17.08 亿元，其中 2025 年同比大增 335.36%；扣除非经常性损益后归母净利润达到约 6 亿元，同比增长 674.29%。主营业务毛利率达 60.13%，较 2023 年的 44.22% 提升了近 16 个百分点，核心部组件自研自产率超过 90%。这表明宇树科技在技术研发和成本控制方面具有显著优势，能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。
为关键的是业务结构的深刻变化。从 2023 年到 2025 年前三季度，人形机器人业务收入占比从 1.88% 快速飙升至 51.53%，已成为宇树科技第一大收入来源，与四足机器人共同构成核心收入的 “双支柱”。这一转变标志着宇树科技从四足机器人起家，成功向通用人形机器人战略升级，商业模式已初步跑通。这不仅体现了宇树科技敏锐的市场洞察力和战略眼光，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
不过，2026 年一季度，因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，公司实现营收 4.23 亿元，同比增长 68.49%，但扣非净利润由上年同期的 8483.65 万元降至 4025.36 万元，同比下降 52.55%。公司预计 2026 年上半年营收 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增长 35.62% 至 45.41%。公司方面称，业绩波动主要系战略性加大研发投入及品牌推广所致。这也反映出宇树科技为了实现长期发展，不惜在短期内牺牲一定的利润，加大对技术研发和市场推广的投入。
随着 IPO 推进，宇树科技的股东阵容也浮出水面。招股书显示，公司创始人、董事长王兴兴直接持股 23.82%，并通过上海宇翼持股平台控制 10.94%，合计控制公司 34.76% 股权。通过表决权差异安排，王兴兴直接持股部分的表决权比例为 63.55%，合计控制的表决权比例为 68.78%，对公司拥有的控制权。
机构股东阵容堪称 “星光熠熠”。美团为第二大股东，合计持股 9.65%；红杉中国持股 7.11%；经纬创投持股 5.45%；顺为资本持股 4.42%。此外，腾讯、阿里、蚂蚁、吉利资本、中国移动、深创投、北京机器人产业投资基金等头部机构也悉数现身。这些机构的参与，不仅为宇树科技带来了资金支持，也为其未来的发展提供了强大的资源和背书。
本次 IPO，宇树科技拟公开发行不低于 4044.64 万股新股，募资 42.02 亿元，按不低于 10% 公开发行比例计算，初始发行市值至少达到 420 亿元。按这一估值测算，创始人王兴兴身家或超 140 亿元，美团在宇树科技单个项目上的浮盈有望超过 30 亿元。
