美光公布的业绩符合预期，营收为 87 亿美元，每股收益为 1.79 美元。不过，业绩指引较差，营收为 79 亿美元+-2 亿美元，每股收益为 1.43 美元+-0.10 美元。
与华尔街预期的 89.7 亿美元和每股收益 1.97 美元相比，这是一个巨大的失望，当天股价下跌了 14%。
人工智能，利润率高，增长速度快，前景光明，预计未来几年将增长四倍，美光在 2025 年全年都卖光了（很像 Nvidia）
然而，面向消费者的内存应用（如个人电脑和手机）表现疲软，而 NAND 则因资本支出大幅削减和技术提升而彻底遭到重创，以试图减缓导致价格下跌的过剩库存。
因此，简单地说，这是一场消费者内存不断下滑和人工智能内存不断上涨之间的竞争。不幸的是，消费者内存的下滑速度比人工智能内存的增长速度要快，因为人工智能内存 HBM 在整个业务中所占的比例仍然相对较小。因此，尽管从百分比来看，人工智能增长速度更快，但总体而言，它在业务中所占的比例较小。
本季度，美光的 HBM 业务增长了一倍，但仍不足以抵消预期的其他内存业务的下滑。
服务器环比增长 46%，移动环比下降 19%，嵌入式环比下降 10%。
除了总体消费疲软之外，汽车相关销售库存增加也出现疲软。
随着中国竞争对手在国内市场占据更多 NAND 和 DRAM 内存低端市场，美光的整体份额将越来越小，这一问题将进一步恶化。
本季度的资本支出为 30 亿美元，其中“绝大多数”支出集中在赢家 HBM 上，而输家 NAND 上的支出几乎为零。
美光正在放慢 NAND 晶圆的启动速度，并放慢技术改进的速度，以增加位增长，试图控制导致价格下跌的过剩库存。
雪上加霜的是，圣诞节和假期是消费高峰期，而第一季度产后抑郁症是正常的季节性疲软。不仅当前的假期看起来不那么，而且假期后的放缓可能会使情况变得更糟。
外媒认为美光的股价应该下跌，因为预期与现实严重不符。尽管继续指出，人工智能还不足以抵消大部分业务的疲软，但人工智能热潮已经席卷而来。
也许几年后，如果 HBM 占据了相当大的比重，它可能会提供更多帮助，但到那时它也会变得更像一种商品。
美光的报告指出，人工智能领域没有任何疲软迹象，只有强劲的销售增长，而消费和汽车相关的领域则较弱，并且由于短期内库存膨胀，可能还会继续走弱。
我们认为，从现实情况来看，美光股价下跌 15% 至 20% 并非不合理。
在其他附带问题方面，我们认为对半导体设备股的影响较小，因为美光的资本支出仍然强劲，达到 300 亿美元，只是转变了 180 度，不惜一切代价专注于 HBM。
随着消费者放缓，在“的时代和坏的时代”之间上演的“双城记”变得越来越大。
