NVIDIA在2024年的半导体市场上备受关注。可以毫不夸张地说，NVIDIA引发了人工智能（AI）热潮，未来的半导体/高科技行业有望因AI而发生重大变革和增长。毫无疑问，NVIDIA在2024年半导体销量中首次跃居榜首，但Omdia和Gartner等研究公司尚未公布2024年的。作为替代方案，研究公司Semiconductor Intelligence公布了2024年7月至9月的半导体销售。我想一边参考这一页，一边回顾一下2024年10大公司的业绩。这10家公司的市值是根据截至2025年1月13日的股价和汇率计算的。
　　到目前为止，NVIDIA、博通都超出了预期
　　显示了 Semiconductor Intelligence 公布的 2024 年 7 月至 9 月期间前 10 位的半导体销售额。虽然从年销量来看可能会有变化，但从某种意义上来说，笔者觉得该很好地代表了2024年的实际情况。
　　首先，NVIDIA已经跃居榜首。2024年的半导体市场，只有存储器和部分逻辑IC市场表现强劲。这是因为需求集中在数据中心的人工智能功能上，并且该图显示 NVIDIA 的业绩记录非常出色。NVIDIA 今年也肯定会成为第一。
　　三星电子第二的事实表明，强劲的内存市场为该公司提供了顺风车。然而，在内存市场，GPU（AI处理器）的HBM（高带宽内存）需求特别高，三星在这一领域落后于竞争对手。三星今年似乎也第二，但在其优势所在的内存市场上被迫苦苦挣扎，这对三星来说可能是一个大问题。
　　博通第三可以说是2024年的特点之一。Broadcom 专注于数据中心解决方案。GAFAM *等主要 IT 供应商都在其数据中心使用 Broadcom 的解决方案。然而，尽管如此，博通的半导体销售额与前一年相比仅实现了个位数增长，如果说有什么不同的话，那就是股市对博通的预期似乎领先于他们。这一点将在后面讨论。
　　英特尔落后了，SK海力士取得了进步
　　英特尔跌至第4位可以说是2024年的一大特点。自1992年以来，英特尔连续多年占据半导体销售第一的位置，尽管近年来偶尔将领先地位让给三星，但目前正面临着一场严峻的攻坚战。尽管与销售没有直接关系，但英特尔面临的挑战是代工业务出现巨额亏损。
　　第5的SK海力士是2024年将继NVIDIA之后大踏步前进的公司。在 HBM 领域拥有良好记录的 SK 海力士预计将在 2024 年率先占据 DRAM 市场的头把交椅。SK海力士的HBM在2024年10-12月期间增长显着，因此年度似乎有可能超越英特尔。
　　高通、美光和 AMD 均有所增长
　　由于智能手机市场增长乏力，排在第六位的高通公司仅比上一年实现了个位数的正增长。近，他们一直在做出一些有趣的举动，例如尝试为智能手机配备AI功能以及进军PC市场。我期待看到未来的趋势。
　　第7位的美光科技因内存衰退而在2023年跌出前10名，但在2024年随着内存市场的复苏重回前10名。虽然在HBM行业落后于SK海力士，但其表现已经超过了三星。
　　第8位的AMD隐藏在NVIDIA进步的阴影之下，并不是很突出，但它在数据中心市场表现相当不错，在2024年7-9月期间的表现超过了英特尔。然而，这是由于英特尔无法按期发布针对数据中心的战略产品。
　　英飞凌和德州仪器因市场低迷而出现负增长
　　第9位的英飞凌科技，由于其优势所在的功率器件和汽车半导体市场低迷，被迫出现负增长。但同比下降幅度仅为个位数，可以说是相对积极的评价。
　　第10位的德州仪器(TI)，由于其擅长的通用模拟IC市场低迷，被迫出现两位数的负增长。它即将保持年销售额前十，紧随第 11 的联发科之后。
　　以上是2024年前10的公司概况，其中7家公司较上一年呈现正增长：英伟达、三星、博通、SK海力士、高通、美光、AMD，3家公司呈现负增长：英特尔、英飞凌、TI。出现负增长的三家公司中，英飞凌和德州仪器的原因是其优势领域的市场环境不景气，而英特尔则可以看作是其内部战略和结构存在问题。
　　对博通市值比较寄予厚望
　　作为另一个指标，下图比较了前 10 名公司的市值。NVIDIA的市值目前已超过3万亿美元，未来有望达到3.5万亿美元或4万亿美元。换算成日元则超过500万亿日元，相当于东京证券交易所主要市场市值的一半左右。
　　近期，博通在股市上备受关注。截至2025年1月13日，市值超过1万亿美元，在半导体厂商中仅次于NVIDIA。如上所述，Broadcom 作为 IT 供应商（主要是 GAFAM）数据中心的 ASIC 和 ASSP 供应商，拥有无与伦比的业绩记录。众所周知，在近的半导体市场中，虽然个人电脑、智能手机和汽车的需求低迷，但数据中心的需求却在增加。难怪许多业内人士认为，不仅英伟达，博通也正在经历强劲的顺风车。事实上，博通的季度销售额正在稳步增长。但从细分来看，销售额的增长主要来自软件业务，半导体业务的销售额增幅并不大。博通截至2024年10月的财年半导体销售额较上年仅增长6.8%。根据世界半导体市场统计（WSTS），预计2024年逻辑IC市场将比上一年增长近20%，因此博通的增长远低于市场平均水平。
　　当然，无论是半导体还是软件，销量增长这一事实都应该得到积极评价。博通在2023年收购了IT基础设施软件VMware，这是收入增长的推动力。然而，许多VMware用户抱怨说，自收购Broadcom以来，VMware的价格大幅上涨。在我看来，股票市场让博通领先于其他公司获得了很高的声誉，关键是该公司的业绩记录能否跟进。
　　谁会追随NVIDIA？
　　在半导体行业，英伟达正在打造AI热潮的同时，英特尔却没能搭上AI热潮的浪潮，而且驱动力存在代际更替。博通在数据中心领域拥有良好的业绩记录，或许能够顺应人工智能热潮的浪潮。随着人工智能功能被安装在个人电脑、智能手机甚至汽车中，英特尔、AMD、高通甚至瑞萨电子等许多半导体制造商都将受益于人工智能热潮。这些期望开始上升。
　　AI热潮才刚刚开始。谁会追随NVIDIA？什么样的设备将配备AI功能？会对我们的生活和工作产生重大影响吗？2025年后的半导体和高科技产业需要带着这样的预期有意识地观察。看来股市对博通寄予厚望，但这些预测到底是正确还是错误呢？就我个人而言，我对此有浓厚的兴趣。