在半导体产业的发展进程中,并购正逐渐成为推动行业变革的重要力量。2025 年上半年,中国并购市场(含跨境并购)呈现出 “量减价增” 的态势。市场共披露并购事件 3531 起,较去年同期下降 3.92%;但交易总规模约达 7983 亿元,同比上升约 1.86%。其中,交易规模超百亿元的并购事件有 10 起,海光信息吸收合并中科曙光 100% 股权的交易以 1159.67 亿元位居榜首。自 2025 年上半年以来,半导体行业涌现出诸多备受瞩目的并购预告,有人断言,半导体产业并购已迈入黄金时代。
这一现象的出现主要有两方面原因。一方面,美元大放水时代已过去 4 年,创业者不再心存幻想,投资人也失去耐心,优质资产的估值回归合理区间,为抄底提供了时机。另一方面,“新国九条”“科创板八条” 等一系列政策的出台,赋予了 “并购” 积极的意义,使得潜在买方数量大幅增加。自 2024 年 6 月 19 日证监会发布 “科创板八条” 以来,科创板集成电路公司的产业整合进程明显加快。
回顾上半年,半导体行业有多起备受关注的并购。3 月 30 日晚,国内 EDA 龙头华大九天公告拟通过发行股份及支付现金的方式,收购芯和半导体 100% 股份,并同步募集配套资金。华大九天表示,此次收购旨在巩固其国内 EDA 龙头地位,通过 “自研 + 并购” 的双轮驱动,构建自主 EDA 体系。收购芯和半导体将有助于华大九天补足产品短板,完善全流程解决方案能力,为国产 EDA 自主化奠定基础。
4 月 24 日,晶丰明源计划以 32.83 亿元收购易冲科技 100% 股权。双方同属模拟芯片设计领域,在研发、IP 积累和供应链管理方面存在整合优化的空间,有助于提升整体竞争力。易冲科技专注于高性能模拟及数模混合芯片,产品应用广泛。此次收购对晶丰明源而言,具有显著的业务协同和战略补强作用。
5 月 20 日,杰华特宣布收购南京天易合芯电子有限公司 40.89% 的股东权益。天易合芯专注于高性能传感器芯片及模拟芯片设计,其产品应用于消费电子领域。收购天易合芯可满足客户对产品品类的需求,借助其手机客户渠道提升市场份额,同时在供应链方面实现规模效应和成本优化。
然而,半导体产业并购并非一帆风顺。半导体产业投资大、周期长,重资产环节的公司往往需要数年才能盈利。在产业周期底部和企业盈利下行阶段,差异化估值的并购方案设计成为加快产业整合的重要手段。但并非所有并购都能实现多赢,例如思瑞浦收购创芯微虽创新了定价方案使投资人赚钱退出,但也有亏损公司收购亏损公司的情况。截至 2024 年 12 月 31 日,易冲科技尚未盈利,晶丰明源也连续 3 年业绩亏损;杰华特同样处于亏损状态,天易合芯在 2024 年和 2025 年 1 - 3 月也有不同程度的亏损。
此外,行业中还存在一些失败的并购。2025 年 3 月,英集芯因与辉芒微未能就交易对价等核心条款达成一致,终止了收购计划。同时,行业中也有企业通过出售业务来聚焦核心业务。闻泰出售分公司后营业收入下降,但净利润显著上升;赛微电子因国际局势变化出售瑞士晶圆厂股份,其与瑞典 Silex 的技术合作也被迫中止